Patrick Artus indique aussi dans l’ouvrage que les pays membres de la zone euro ont certes tiré les leçons de l’échec des politiques de rigueur budgétaires mises en œuvre après la crise des subprimes de 2008-2009. Selon lui, ces politiques d’austérité ont été nocives car elles ont entraîné une perte de solvabilité de certains pays membres (comme la Grèce) en comprimant leur activité économique. Mais le risque est désormais celui de politiques économiques excessivement expansionnistes (« on est donc probablement passé d’un conservatisme excessif des politiques économiques de la zone euro à une absence excessive de conservatisme »). Or une politique budgétaire expansionniste peut se traduire par un accroissement des dettes publiques à un niveau insoutenable, avec à la clé une hausse des taux d’intérêt à long terme et des effets d’éviction.
Question 10. Expliquez le passage en ITALIQUE GRAS
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Réponse : Question 10
Ce passage signifie que la hausse de l’endettement public entraîne une hausse de la demande d’obligations sur le marché des fonds prêtables, et donc à terme une brutale hausse des taux d’intérêt avec le risque de rendre l’endettement public insoutenable (accroissement du service de la dette).
Par ailleurs, l’État utilise l’épargne disponible sur le marché des fonds prêtables et évince les firmes privées qui peinent à trouver des capitaux pour financer leurs investissements productifs (effet d’éviction).