Space X : une introduction en Bourse record

Space X a été fondée en 2002 par Elon Musk qui a réinvesti les fonds obtenus pour la vente de PayPal pour lancer une entreprise aérospatiale, sur la base de deux idées : fonder une entreprise privée capable de lancer des fusées et réduire les coûts de mise en orbite des fusées en concevant des lanceurs réutilisables. Si l’entreprise est principalement associée à Elon Musk,depuis 2008 sa présidente et directrice d’exploitation est Gwynne Shotwell, formée comme ingénieure aéronautique  et entrée à SpaceX dès la fondation de l’entreprise. 

Une grande partie de l’activité aéronautique de SpaceX correspond à la réponse à des appels d’offre de la Nasa, que ce soit pour des lanceurs ou pour le développement des vaisseaux Dragon puis CrewDragon permettant de véhiculer du matériel (pour Dragon) et des personnes (pour CrewDragon, qui permet aussi d’acheminer du matériel) vers la Station Spatiale Internationale. Malgré quelques échecs retentissants, l’entreprise se distingue par sa capacité à proposer des services efficaces pour un coût relativement faible. 

En 2015, l’entreprise développe un second type d’activité avec le projet Starlink , qui consiste en une constellation de satellites qui doivent offrir la possibilité d’avoir accès à Internet en tout point du globe. Le service devient effectif à partir de 2020 et continue d’être déployé, avec un objectif minimum de 12 000 satellites en orbite. 

Depuis février 2026, l’entreprise est aussi productrice de services d’IA puisqu’elle a racheté xAI, entreprise fondée par Elon Musk. Cette fusion est présentée par l’entreprise comme une manière de développer « l’IA physique », c’est-à-dire une IA intégrée aux machines pour les rendre plus performantes. 

Aujourd’hui, Starlink représente la plus grande part des revenus de Space X : ainsi, selon des données compilées par Reuters, au premier trimestre 2026, près de 70 % des recettes de l’entreprise étaient liées à Starlink.

Par ailleurs, l’entreprise a généré des revenus pour 18,67 milliards en 2025, en hausse de 33 % par rapport à l’année précédente, et avec 60 % de ces revenus liés à Starlink, mais a connu une perte de près de 5 milliards de dollars, après avoir réalisé un profit de 791 millions en 2024. 

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Une introduction en Bourse, ou IPO (pour « Initial Public Offering ») est une opération par laquelle une entreprise ouvre son capital social au public en mettant en vente, pour la première fois, des actions sur les marchés financiers. L’intérêt principal pour l’entreprise est de trouver par cette introduction de nouvelles sources de financement en faisant appel à l’épargne du public (particuliers et investisseurs institutionnels)

C’est l’un des principaux objectifs de l’IPO de SpaceX, qui cherche ainsi à répondre à ses importants besoins de financement, liés à ses volontés de développement de son activité spatiale et de sa branche IA, qui subit des pertes importantes. L’introduction en Bourse permet aussi, quand elle est réussie, de créer de la valeur pour les actionnaires et peut être un moyen de valoriser le capital détenu par les propriétaires et salariés de l’entreprise. 

Une IPO est généralement réalisée par une ou plusieurs banques, qui se chargent de la vente des actions. Pour celle de SpaceX, Goldman Sachs et Morgan Stanley ont été les deux principales banques à intervenir. La valeur de la première cotation (appelée prix d’émission) est fixée par l’entreprise, généralement juste avant l’émission. Pour SpaceX, le prix a été fixé à 135 dollars une semaine à l’avance. Les actions sont alors émises sur le marché primaire puis peuvent s’échanger (plus ou moins librement : certains détenteurs d’action sont parfois tenus de les conserver pendant un délai) 

L’objectif de l’introduction en Bourse de SpaceX est ainsi de lever rapidement une somme de 75 milliards de dollars en vendant 555 555 555 actions à 135 dollars, soit la plus grande introduction en Bourse jamais réalisée.

A ce jour, la plus importante introduction en Bourse était celle de Saudi Aramco en 2019 à la Bourse de Riyad. Par cette IPO le géant pétrolier avait levé 25,6 milliards de dollars. Par cette introduction, l’entreprise était valorisée à 1700 milliards. Cette valorisation est calculée en prenant en compte la valeur de l’action et le pourcentage détenu par le public. Le podium des IPO était complété par Alibaba, introduit pour 21,8 milliards en 2014 et SoftBak Corp, entreprise japonaise, dont l’introduction avait permis de lever 21,3 milliards de dollars.

Avec 75 milliards de dollars, l’IPO de SpaceX est donc hors norme. Lors du premier jour de cotation, les actions ont gagné près de 20 % et atteint la valeur de 161,11 dollars, résultant d’une forte demande du public. Avec cette cotation, la capitalisation boursière de SpaceX peut être estimée à 2100 milliards de dollars puisqu’il existe environ 13 milliards d’actions SpaceX (toutes ne sont pas cotées sur les marchés, mais sont détenues par les propriétaires de l’entreprise, en premier lieu Elon Musk et les salariés). Cette valeur place SpaceX comme 7^e capitalisation boursière au monde, l’entreprise devance ainsi des sociétés comme Meta, Broadcom ou encore… Tesla. A titre de comparaison, c’est quasiment la valeur du PIB annuel d’un pays comme le Brésil.

Cette valorisation est particulièrement spectaculaire au regard des résultats de l’entreprise. SpaceX a réalisé un chiffre d’affaires d’un peu moins de 19 milliards de dollars, sa capitalisation boursière est donc plus de 100 fois plus importante  que son chiffre d’affaires. Pour beaucoup d’entreprises, ce ratio est situé entre 2 et 3, il atteint une valeur de 25 pour Nvidia qui se démarque déjà de la plupart des entreprises par une valeur boursière très importante. 

La forte capitalisation de SpaceX témoigne des attentes placées dans l’entreprise, dont les gains attendus pour l’avenir sont très élevés. Elle est aussi liée à une sorte d’euphorie boursière autour des valeurs de la tech. Cette année, OpenAI et Anthropic devraient aussi réaliser leur introduction en bourse, suscitant des attentes très élevées de la part des investisseurs.

Cet écart entre la valorisation boursière de SpaceX et ses résultats effectifs est aussi un signe d’une crainte importante concernant les entreprises de la tech et de l’IA aux États-Unis. Les actions de ces entreprises sont fortement demandées et les espoirs nés de ces secteurs alimentent la croissance à travers l’investissement. Cependant, les retombées économiques effectives de ces secteurs sont encore faibles. Pour SpaceX, lors de l’introduction en Bourse, il a été rappelé par Elon Musk que l’objectif de l’entreprise était, à terme, la colonisation de la planète Mars. Des bonus spécifiques ont même été créés autour de cet objectif. Pourtant, aucun être humain n’a encore posé le pied sur Mars et le retour de personnes sur la Lune apparaît déjà comme un défi technologique majeur. Pour ce qui est du secteur de l’IA, xIA peine à trouver sa place sur un marché en pleine consolidation et les difficultés rencontrées par Anthropic invitent à être prudent quant à l’avenir des firmes du secteur. Cela fait craindre que la forte hausse des valeurs boursières de ces derniers mois, encore alimentée par l’introduction de SpaceX, ne soit au final qu’une bulle spéculative.

La personnalité d’Elon Musk, qui est souvent vue comme un atout pour les entreprises qu’il dirige, de part sa capacité à mener à bien des projets et trouver des financements, pourrait aussi être un élément de fragilisation de l’entreprise. Les prises de position politiques proches du chef d’entreprise, orientées à l’extrême-droite, pourraient repousser certains investisseurs. 

Se pose aussi la question de la gouvernance de l’entreprise : du fait de la nature des actions, dont certaines donnent jusqu’à dix droits de vote pour une seule action, le capital de l’entreprise est très concentré : avec 45 % du capital, Elon Musk détient 80 % des droits de vote de l’entreprise. 

* l’évolution du cours de bourse de SpaceX sera intéressant à suivre sur le court terme : la forte demande du premier jour sera-t-elle confirmée quand les actions seront accessibles à davantage d’investisseurs ?

* les relations entre SpaceX et Tesla seront à suivre : selon certains analystes, une fusion des deux entreprises serait à venir

* les IPO d’autres entreprises de la tech comme OpenAI seront à scruter de près : connaîtront-elles le même succès que SpaceX ?

* les réalisations de l’entreprise auront une répercussion sur le cours de Bourse : la forte demande pour les actions est aussi liée aux promesses de SpaceX