William Sharpe (1934 - )

Prix Nobel 1990 (Etats-Unis)

William Sharpe est né le 16 juin 1934 à Boston (Massachusetts). Il débute en 1951 des études de médecine à l'Université de Californie à Berkeley, qu'il interrompt rapidement. Il préfère s'orienter vers la gestion au sein de l'Université de Los Angeles (UCLA), et décide de se spécialiser en économie ; il en sort diplômé en 1956. Il intègre la RAND Corporation, obtient ensuite son doctorat en économie en 1961, puis enseigne successivement la finance à l'Université de Washington et à l'Université de Californie à Irvine. En 1971, il devient professeur d'économie à la prestigieuse Université de Stanford et devient peu après chercheur au National Bureau of Economic Research. Il est élu président de l'American Finance Association en 1980.

Au début des années 1960, William Sharpe soumet à ses pairs un modèle de choix de portefeuilles, le "Capital asset pricing model" (CAPM), directement dérivé des travaux de Harry Markovitz. Il utilise les principes élémentaires de la microéconomie, et notamment la rationalité supposée des agents : les agents sont censés choisir la solution qui maximise leur utilité parmi celles qui leur sont proposées. Le CPAM part de l'existence d'un actif sans risque, le bon du Trésor. Il s'agit, en fonction des préférences de l'agent, de combiner l'actif sans risque avec des actifs risqués. L'investisseur accepte de prendre des risques moyennant une prime de risque, c'est-à-dire un rendement de l'actif plus élevé que celui de l'actif sans risque. Le CAPM a une vertu décisionnelle très importante car il permet de déterminer le choix de portefeuille pour un individu ou une entité à partir des comportements à l'égard du risque et des attentes en terme de rendement. Ce modèle est au cœur de la théorie moderne des marchés financiers, et William Sharpe consacrera beaucoup d'énergie à l'approfondir et à le tester empiriquement.

Son domaine de prédilection étant la finance, et plus particulièrement la gestion du risque, W. Sharpe développe des outils et des méthodes très utiles pour comprendre et prévenir les revers des marchés financiers. Il apporte notamment son expérience et sa connaissance des marchés financiers aux gestionnaires de fonds de pension, aux cabinets d'audits et aux compagnies d'assurance. Il crée d'ailleurs son propre cabinet de conseil, William F. Sharpe Associates, en 1986.

Principales publications

(1970 et 2000) Portfolio theory and capital markets, McGraw-Hill,
(2000) Fundamentals of investments, avec G. Alexander et J. Bailey, Prentice-Hall,
(1999) Investments, avec G. Alexander et J. Bailey, Prentice-Hall,
(1987) Asset allocation tools, Scientific Press,
(1977) The capital asset pricing model: a “multi-Beta” interpretation, in Financial decision making under Uncertainty, édité par H. Levy et M. Sarnat,
(1964) Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk, Journal of Finance 19, 425-42, Septembre