L’or accumule les records depuis quelques mois. Le cours de l’once a ainsi atteint plus de 1 140 dollars sur le London Bullion Market. Cette hausse n’est pas le résultat d'un déséquilibre entre l'offre et la demande : l'industrie joaillière représente en temps normal environ 70 % de la demande mondiale d'or. Or cette demande a reculé de 11 % en 2008, ce qui aurait dû conduire à une détente des cours plutôt qu'à un regain de tension.

La demande d'or relève à la fois d’une logique protectrice et spéculatrice.

Alors qu'au cours de ces trente dernières années, l'or n'avait plus réagi à aucune crise internationale, qu'elle soit d'ordre économique ou politique, tout semble indiquer le contraire aujourd'hui. Dans un contexte de craintes persistantes sur l'économie mondiale, l'or a retrouvé son rôle de valeur refuge. Paradoxalement, au lieu de redonner confiance, les plans de relance et de soutien des banques des Etats inquiètent les investisseurs qui anticipent une poussée de l'inflation, donc une érosion de la valeur des devises nationales et internationales.

La faiblesse du dollar pousse également certains pays à acheter massivement de l’or. L’Inde en a ainsi acheté 200 tonnes au FMI de manière échelonnée entre le 19 et le 30 octobre. La vente s'est réalisée aux prix du marché et a rapporté 6,7 milliards de dollars à l'institution multilatérale. Le Sri Lanka a acquis 5,3 tonnes au cours des derniers mois afin de mieux répartir ses réserves.

A ce jour, le métal précieux ne représente pour autant que 2 % des réserves de change mondiales.