(1) Taux nominaux déflatés par une moyenne glissante sur les 6 derniers mois de l'inflation sous-jacente

Lecture : La politique monétaire impacte la croissance, soit à la hausse, soit à la baisse, soit via les taux, soit via le change. Au cours du premier semestre 2003, la baisse du dollar par rapport à l'euro, qui est pour partie liée à la politique de taux bas de la Fed dans un contexte où la BCE est resté plus attentive, assure à l'économie américaine une stimulus important pour l'année 2004 (0,7%), tandis que le statu quo monétaire européen va peser sur la croissance européenne (-0,5%). On retrouve là une critique fréquemment adressée aux autorités monétaires de Francfort : le policy-mix de la zone euro est-il réellement contra-cyclique ?