En 1981, la politique économique proposée aux Français est issue du Programme commun de la gauche signé le 16 juin 1972 porte toujours sur la stimulation de la demande globale. On en retiendra, tout particulièrement, une hausse importante du SMIC. Personne ne semble s'apercevoir que la hausse brutale du taux d'intérêt, qui fait suite à la politique américaine, se traduit, au moins au niveau macroéconomique, par un retournement brutal de l'effet de levier. On voit nettement sur le graphique ci-dessous tiré de l'édition 1985 des Comptes de la nation que la différence entre la rentabilité économique et le taux d'intérêt passe de six points en 1979 à moins cinq points en 1982. La profitabilité redevient la contrainte première de l'investissement car les taux d'intérêt réels redeviennent durablement positifs.

Rentabilité économique et rentabilité financière nette corrigée de la dépréciation de la dette due à l'inflation